一、公司概况
1.1 公司全称与成立时间
潍柴动力股份有限公司（简称“潍柴动力”）成立于2002年，2004年在深圳证券交易所上市（股票代码：000338），2007年在香港联交所上市（H股代码：02338）。公司总部位于山东省潍坊市，是中国领先的汽车与装备制造集团，业务覆盖动力系统、商用车、农业装备、智能物流及新能源等领域。
1.2 资产规模与员工数量
截至2023年6月，公司总资产规模达3,485.7亿元人民币，净资产约1,023.6亿元。全球员工总数超9万人，其中研发人员占比15%，覆盖内燃机、新能源、自动化等核心技术领域。
1.3 分支机构
公司在全球设有60余家子公司，国内布局山东、陕西、重庆等制造基地，海外分支机构分布于德国、美国、印度、白俄罗斯等地，形成“全球研发+本地化生产”的国际化网络。
二、主营业务收入及比例
2.1 主营业务构成
潍柴动力聚焦四大核心板块：
- 动力系统（占比50%）：柴油发动机、天然气发动机及新能源动力总成，年产能超100万台。
- 商用车（占比30%）：陕汽重卡、法士特变速箱、汉德车桥，重卡销量国内前三。
- 智能物流（占比15%）：凯傲集团（全球叉车第二）、德马泰克（自动化物流解决方案）。
- 农业装备（占比5%）：雷沃重工拖拉机、收获机械，国内市场占有率约20%。
2.2 收入增长趋势
2022年实现营收2,541.6亿元，同比增长6%；2023年上半年营收1,358.2亿元，同比增速回落至4%，主要受商用车行业周期性调整影响。
三、当前客户分布与获客渠道
3.1 客户分布
- 商用车制造商（占比45%）：一汽解放、东风汽车、中国重汽等采购发动机及变速箱。
- 物流与工程企业（占比30%）：顺丰、京东物流采购叉车及自动化设备。
- 农业用户（占比15%）：国内大型农场、海外农业合作社采购拖拉机及收割机。
- 海外市场（占比10%）：欧洲、东南亚等地区代理商销售动力总成及重卡。
3.2 获客渠道
- 直销+代理网络：全国设立1,200余家服务站，覆盖地级市以上区域。
- 国际并购整合：通过收购凯傲、PSI等企业拓展欧美高端市场。
- 行业展会推广：参与德国汉诺威商用车展、上海国际工程机械展。
四、核心管理层
4.1 现任管理层
- 董事长兼CEO：谭旭光（1998年至今），主导集团国际化战略，推动“动力总成+整车整机”协同发展。
- 总裁：江奎（2021年至今），原陕汽集团总经理，负责商用车业务整合。
4.2 历任总裁
- 孙少军（2009-2015年）：完成对陕汽重卡、法士特的战略重组。
- 李绍华（2015-2020年）：主导凯傲集团并购，布局智能物流业务。
五、行业地位与竞争对手
5.1 市场份额
- 重型柴油发动机：国内市场占有率约32%，连续18年位居第一。
- 重卡整车：陕汽重卡市占率15%，行业排名第三。
- 叉车全球市场：凯傲集团市占率约14%，仅次于丰田。
5.2 主要竞争对手
- 动力系统：康明斯（中国）、玉柴集团、解放动力。
- 商用车：一汽解放、中国重汽、福田汽车。
- 智能物流：丰田叉车、杭叉集团。
六、股价表现
6.1 当前股价与历史波动
- 当前股价（截至2023年10月）：约13.8元/股（A股），市净率1.5倍。
- 历史最高价（A股）：25.6元/股（2021年重卡销量峰值期）。
- 历史最低价（A股）：6.2元/股（2018年行业低谷期）。
6.2 股价驱动因素
- 重卡行业销量（每增加10万辆，营收预期提升8%）。
- 氢燃料电池商业化进展（2023年发布300kW大功率燃料电池系统）。
七、财务健康与风险指标
7.1 关键财务数据（2023年中报）
| 指标 | 数值 | 行业均值 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 66.3% | 62.8% |
| 毛利率 | 18.7% | 16.5% |
| 研发费用率 | 4.8% | 3.5% |
7.2 风险提示
- 商用车周期波动：2023上半年重卡销量同比下滑20%，库存周转天数增至85天。
- 海外并购整合：凯傲集团商誉账面价值超300亿元，汇率波动可能引发减值。
八、股东结构
8.1 主要机构持仓
- 潍柴控股集团：持股16.3%（实际控制人，隶属山东国资委）。
- 香港中央结算公司：持股12.5%（H股流通主要渠道）。
- 全国社保基金：持股4.2%（长期战略投资者）。
8.2 十大股东名单（2023年中报）
- 潍柴控股集团有限公司
- 香港中央结算有限公司
- 中国证券金融股份有限公司
- 全国社保基金一零一组合
九、潜在主要风险
9.1 国家政策风险
- 排放标准升级：国七标准实施或导致发动机产线改造投入超50亿元。
- 新能源替代：氢能及电动重卡渗透率提升可能挤压传统柴油机市场。
9.2 国际形势风险
- 地缘政治冲突：欧洲市场占比15%，能源危机或导致物流需求萎缩。
- 技术壁垒：欧美对中国氢能技术出口限制可能延缓研发进程。
十、公司联系方式
10.1 总部地址
山东省潍坊市高新技术产业开发区福寿东街197号甲
10.2 联系电话
0536-819-8888（总机）
10.3 官方网站
总结
潍柴动力凭借全产业链布局与国际化并购，在传统动力与新能源领域双轮驱动，但需警惕行业周期性波动与转型压力。投资者应重点关注其氢燃料电池商业化进度（2025年规划产能2万套）与海外市场拓展（凯傲集团欧洲订单增长15%），同时密切跟踪重卡行业复苏节奏与政策扶持力度。高研发投入（2023上半年52亿元）或成技术突破关键，但需优化债务结构以应对利率上行风险。